3月25日，中国发展高层论坛2023年年会在京举行，本次论坛以“经济复苏：机遇与合作”为主题，美国桥水投资公司创始人、首席投资官导师、董事会成员瑞·达利欧在论坛上发表了主题演讲。

他认为，“大缓和时代结束，目前的市场还是前所未有的动荡，他观察到有三大因素正在汇集，而这三大因素，在之前的危机中，也都有它们的影子。”

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以下为正文：

我们生活在一个有趣的时代，都可以自由地分享自己的观点。许多观点都源自我们的亲身经历，因此我也愿意和大家分享我的观点。在过去的55年里，我总是想要理解和了解公共领域和市场将会发生什么。在我看来，世界处于某种痛苦的状态，这种情况我们似乎很久没有见过了，但是历史上发生了很多次。

从几年前开始，我观察到有每次危机中都曾经出现以下这三个因素：第一种因素是巨额债务，换句话说，对于央行来说，巨额财政赤字迫使他们大量印刷钞票，而这通常会产生糟糕的后果，在2020年，这种情况的规模近几十年来没有先例，上一段类似的时期，还要回溯到1930-1945年。第二，源自我们的生活中出现的价值观鸿沟，巨大贫富差距和政治鸿沟出现，这通常会导致内部矛盾加剧。第三种因素是大国崛起，对已有大国和已有世界秩序的挑战。三月份时，这三种因素更明显地同时出现了。

我在职业生涯中学到了一个经验：当遇到生活中从未发生过的事情时，我需要学习历史，以便了解如何从中吸取经验。于是我开始研究世界大国在过去1500年间的兴衰历史，包括货币、市场、资金和国家实力的相互作用关系。我不是一个为了学术论文而学习历史的学者，我的学习是为了让我用更好的视角理解正在发生的事情。

随着时间推移，不得不承认我们周围的发生的事情有很多大小不一的波动。这些周期性波动由短期周期组成，相互影响并形成一个大的周期。

而处于大的周期中，就会有非常好的、或非常糟糕的时代。

如图所示，我们可以看到历史的演进规律。但是当世界的演进方式发生比较大的变化的时候，在中间的直线代表了某种进化，比如典型的技术进步和重大的交易。例如1945年以来，其它两条长周期和短周期的波动曲线围绕着这条代表重大技术演进的直线摆动。

例如，短期信贷和经济周期，几乎都可以被称为商业周期，也包括经济疲软、通货膨胀和全球衰退。央行刺激经济增长的措施最终导致了通货膨胀。这也促使央行不得不严肃对待货币和信贷问题，而这又导致了更严重的经济问题，至少是经济衰退，循环往复。随着时间的推移，这只是短周期之一，多个短期周期最后又形成一个长期周期。在这个过程中，他们有机会获得相对增加的能力，然后得到你所支持的法律，这导致了债务和经济结构问题，这是形成债务的常见形式。

除了金融和经济循环之外，还有长期的政治循环，您可以记住这一点，因为经济影响政治，政治影响经济，它们以相互强化的方式交织在一起。我们需要有时间来严谨验证各种因素的影响，例如政治冲突、财富和收入差距等。但是最终它们都遵循同样的路径，回归到同样的长期路径。

当三大因素同时汇聚在一起时，从历史规律来看，往往会引发内部和外部的巨大动荡。换句话说，当出现金融和经济危机时，由于存在太多的债务，内部冲突变得更加严重，尤其是当经济条件存在巨大差异时。

现在，我们处于国际地缘政治周期的核心。在这种时期，历史上的经验表明，最重要的是要有强大的领导人，带领人们做出正确和困难的决定，智慧且克制，避免引发导致内部和外部战争的挑衅行为，这样世界才能走向和平和繁荣。