浙商证券:给予京山轻机买入评级
(资料图)
浙商证券股份有限公司王华君,李思扬近期对京山轻机进行研究并发布了研究报告《京山轻机点评报告:业绩、订单超预期;期待钙钛矿等电池设备未来潜力》,本报告对京山轻机给出买入评级,当前股价为16.0元。
京山轻机(000821)
2023年中报:业绩增长65%;订单高增,期待光伏组件+钙钛矿等电池业务加速
1)业绩超预期:2023上半年营收34亿元,同比增长49%;归母净利润2.4亿元,同比增长65%。单Q2季度营收21亿元,同比提升66%;归母净利润1.9亿元,同比增长66%。分业务结构:光伏自动化产线营收27亿元,同比增长76%;包装机械业务营收3.9亿元,同比降低2.2%。核心受益于公司光伏组件设备业务放量。
2)盈利能力稳健:上半年毛利率20.9%、同比+1pct;净利率8.3%,同比+1.5pct。分业务结构:光伏自动化产线业务毛利率21.5%,同比+0.4pct;包装机械毛利率23.7%,同比+3.5pct。
3)订单超预期:二季度末公司合同负债达24.5亿元,同比增长80%。存货达54亿元,同比增长100%。截至2023年6月30日,公司光伏板块在手订单92.02亿元(含税),同比增长121.4%。受益于光伏需求提升+一体化趋势+N型电池组件需求,2023年组件扩产景气度高、公司将充分受益。同时公司电池设备新业务将进入多点开花阶段,钙钛矿设备成长空间大。
4)研发费用:上半年达1.6亿元、同比增长54%、占营收比4.7%,公司在钙钛矿设备领域持续加码研发。可提供MW级钙钛矿及整体解决方案,并可提供GW级钙钛矿量产装备支持。
京山轻机:钙钛矿设备市场空间大;组件设备、HJT+TOPCon设备多点开花
1)钙钛矿设备:预计2030年钙钛矿设备市场空间836亿元,2022-2030年CAGR=80%。公司布局PVD、ALD、团簇型多腔室蒸镀设备、组件封装设备等,已实现量产并成功应用于多个客户端,将具备钙钛矿电池整线设备交付能力,如保持先发优势、将充分受益钙钛矿产业化浪潮。
2)组件设备:预计2025年组件设备(流水线+层压机)市场规模达100亿元,2022-2025年CAGR=16%。公司为组件自动化产线设备龙头,服务海内外头部客户,受益组件扩产景气度。
3)TOPCon设备:公司核心布局TOPCon二合一镀膜设备(PECVD+PVD)、期待突破。
4)HJT设备:公司与金石能源合作清洗制绒设备,已获4GW量产订单、受益行业景气度提升。
投资建议:钙钛矿设备领军者;光伏组件、TOPCon、HJT电池设备多点开花预计公司2023-2025年归母净利润至4.9/6.5/8.3亿元,同比增长62%/33%/27%,对应PE为20/15/12倍。维持“买入”评级。
风险提示:新产品市场推广不及预期风险;行业景气下行风险;市场竞争风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方财富证券周旭辉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.68%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.63亿,根据现价换算的预测PE为21.54。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为25.25。
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